اوراکل روز چهارشنبه پیش‌بینی کرد که مجموع هزینه‌های سرمایه‌ای (CapEx) این شرکت در سال مالی ۲۰۲۷ به حداکثر ۹۵ میلیارد دلار برسد؛ هرچند بخشی از این رقم، معادل ۲۰ تا ۲۵ میلیارد دلار، قرار است از سوی مشتریان بازپرداخت شود.
بر اساس توضیحات هیلاری مکسون، مدیر مالی اوراکل، از این رقم حدود ۷۰ میلیارد دلار مستقیماً توسط خود شرکت هزینه خواهد شد و مابقی به پروژه‌هایی مربوط است که اوراکل انتظار دارد بخشی از هزینه آن‌ها را بعداً از مشتریان دریافت کند. این در حالی است که تحلیلگران، طبق داده‌های LSEG، پیش‌تر هزینه سرمایه‌ای سال مالی ۲۰۲۷ اوراکل را حدود ۶۷.۶۶ میلیارد دلار برآورد کرده بودند.
اوراکل همچنین اعلام کرد که در سال مالی ۲۰۲۶ حدود ۵۵.۶۶ میلیارد دلار هزینه سرمایه‌ای داشته؛ رقمی که از هدف قبلی ۵۰ میلیارد دلاری شرکت نیز فراتر رفته است. این افزایش هزینه‌ها در شرایطی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران از مدت‌ها قبل نسبت به افزایش بدهی و منفی بودن جریان نقد آزاد اوراکل حساس شده‌اند.
این شرکت گفته در سال ۲۰۲۷ قصد دارد از ترکیب بدهی و تأمین مالی از طریق سهام نزدیک به ۴۰ میلیارد دلار جذب کند. این رقم شامل برنامه اعلام‌شده قبلی برای عرضه سهام به ارزش ۲۰ میلیارد دلار نیز می‌شود. پس از انتشار این چشم‌انداز، سهام اوراکل در معاملات پس از ساعت رسمی بازار حدود ۸.۹ درصد افت کرد.
اوراکل در سال‌های اخیر تلاش کرده خود را به‌عنوان رقیبی جدی برای غول‌های رایانش ابری مانند آمازون و مایکروسافت مطرح کند. این شرکت قراردادهای بزرگی برای ساخت مراکز داده برای مشتریانی مانند متا و OpenAI امضا کرده است.
در همین راستا، اوراکل اعلام کرد پروژه عظیم مرکز داده Stargate در تگزاس که با همکاری OpenAI و سایر شرکا در حال ساخت است، طی ۹۰ روز آینده بیش از سه‌چهارم تکمیل خواهد شد. همچنین OpenAI گفته مشتریان به‌زودی می‌توانند به مدل‌های پیشرفته کدنویسی این شرکت از طریق زیرساخت ابری اوراکل دسترسی پیدا کنند.
Clay Magouyrk، مدیرعامل اوراکل، در تماس با تحلیلگران گفت سرعت تحویل زیرساخت‌ها در حال شتاب گرفتن است و ظرفیت تحویلی شرکت در سه‌ماهه نخست سال مالی ۲۰۲۷ به حدود یک گیگاوات خواهد رسید؛ ظرفیتی که تقریباً معادل مجموع ظرفیت تحویلی در چهار فصل گذشته است.
در سوی دیگر، اوراکل خبر مثبتی نیز درباره درآمدهای آینده ارائه کرد. این شرکت اعلام کرد حجم remaining performance obligations یا تعهدات قراردادی باقی‌مانده‌اش به ۶۳۸ میلیارد دلار رسیده که بالاتر از برآورد تحلیلگران یعنی ۵۹۲.۵۲ میلیارد دلار است. مدیر مالی اوراکل همچنین برای نخستین بار زمان‌بندی تقریبی شناسایی این درآمدها را ارائه کرد: حدود ۱۲ درصد این رقم، معادل ۷۶.۵۶ میلیارد دلار، طی ۱۲ ماه آینده و حدود ۳۴ درصد دیگر، معادل ۲۱۶.۹۲ میلیارد دلار، طی دو سال بعدی شناسایی خواهد شد.
با این حال، تحلیلگران تأکید دارند که سؤال اصلی هنوز پابرجاست: اوراکل دقیقاً چگونه این حجم عظیم از هزینه‌کرد را تأمین خواهد کرد. Jacob Bourne، تحلیلگر eMarketer، گفته است که تقاضا برای زیرساخت ابری اوراکل واقعی و رو به رشد است، اما مسئله تأمین مالی این رشد، حالا از گذشته سخت‌تر شده است.

خبر اوراکل تصویری روشن از واقعیت جدید بازار هوش مصنوعی ارائه می‌دهد: برنده‌شدن در این رقابت فقط به مدل‌های بهتر یا قراردادهای بزرگ‌تر وابسته نیست، بلکه به توان تحمل سوختن نقدینگی در مقیاس ده‌ها میلیارد دلار بستگی دارد. ساخت زیرساخت AI حالا به مسابقه‌ای سرمایه‌بر تبدیل شده که تنها بازیگران دارای دسترسی گسترده به بازار سرمایه می‌توانند در آن دوام بیاورند.
اوراکل از یک سو نشانه‌های قدرتمندی از تقاضای واقعی دارد؛ هم در قراردادهای بلندمدت و هم در همکاری با مشتریانی مانند OpenAI و Meta. اما از سوی دیگر، رشد سریع CapEx، افت حاشیه سود و جریان نقد آزاد منفی این سؤال را ایجاد می‌کند که آیا این رشد در کوتاه‌مدت از نظر مالی قابل تحمل است یا نه.
در عمل، اوراکل اکنون در موقعیتی قرار گرفته که بسیاری از شرکت‌های AI و ابری با آن روبه‌رو هستند: درآمد آینده وعده داده شده، اما هزینه ساخت آن باید همین امروز پرداخت شود. اگر این شرط‌بندی جواب دهد، اوراکل می‌تواند به یکی از ستون‌های اصلی زیرساخت AI جهان تبدیل شود؛ اما اگر بازار یا مشتریان کندتر از انتظار حرکت کنند، فشار بدهی می‌تواند به نقطه ضعف استراتژیک شرکت بدل شود.